两板合并靴子落地！

刚刚，深交所宣布，日前，经中国证监会同意，深交所发布两板合并业务通知及相关规则，明确合并实施后的相关安排，于4月6日正式实施主板与中小板合并。

在两板合并业务规则整合过程中，深交所对交易规则、融资融券交易实施细则、高送转指引等7件规则进行了适应性修订，并废止《关于在部分保荐机构试行持续督导专员制度的通知》等2件通知，主要涉及删除中小板相关表述、统一高送转定义、调整相关交易指标计算基准指数、取消持续督导专员制度等。上述调整安排于4月6日两板合并实施时生效。

关于证券类别，原中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”，证券代码和证券简称保持不变。

截至3月31日，深市主板有468家上市公司，总市值为9.66万亿元；中小板有1004家上市公司，总市值为13.15万亿元；两板总市值为22.81万亿元。

进一步厘清板块功能定位

此前，深交所曾发布《关于启动合并主板与中小板相关准备工作的通知》（《业务通知》），明确两板合并总体思路及相关安排。

深交所表示，中小板自设立以来，其发行上市、信息披露、交易机制、投资者适当性要求等主要制度安排与主板基本保持一致。本次合并仅对部分业务规则、市场产品、技术系统、发行上市安排等进行适应性调整，总体对市场运行和投资者交易的影响较小。

深交所明确两板合并的总体思路是：统一业务规则和和运行监管模式；发行上市条件、投资者门槛、交易机制、证券代码和简称不变。

业务规则方面，中小板自设立以来所遵循的法律法规、部门规章等与主板总体一致，不涉及相关法律法规、部门规章等的实质性修订。深交所表示，合并仅须对主板、中小板少数差异化规定作调整，如高送转业务指引关于高送转定义的统一等，对上市公司的影响较小。

“深交所启动合并主板与中小板相关准备工作，将形成以主板、创业板为主体的市场格局，进一步厘清不同板块的功能定位，有利于提升资本市场的活力和韧性。”前海开源基金执行总经理杨德龙说。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，合并后，深交所将形成以主板、创业板为主体的市场格局，为处在不同发展阶段、不同特征的企业提供全生命周期的融资服务，为包括中小企业在内的不同类型企业提供融资平台，进一步提高资本市场服务实体经济能力。

杨德龙认为，两板合并后，将恢复深市主板上市功能，其发行上市条件保持不变，不新增企业上市渠道，也不涉及发行节奏安排的变更，不会造成市场扩容或者发行节奏加快，对股市总体影响较小。

不会对指数编制方法做实质性变更

深交所此前明确，本次合并对固收类、期货期权类产品和深港通业务基本没有影响，涉及中小板的相关指数须进行适应性调整。不会对指数编制方法做实质性变更，不会导致跟踪相关指数的基金产品投资标的调整，有利于保持指数的稳定性和连续性，确保基金产品平稳运作。

3月17日，中证指数公司已做出相应调整，即修订中证创业成长指数等编制方案。修订内容包括：中证创业成长指数、中证创业价值指数的指数样本空间中“中小板”调整为“原中小板”；中华交易服务指数系列的指数样本空间中删除“中小企业板”表述。

中证指数公司表示，编制方案其余部分保持不变，指数样本无变化，编制方案的修订于深交所主板和中小板合并日起实施。

合并会带来什么影响？

两板合并与全面注册制的关系如何？杨德龙表示，主板与中小板合并不意味着全市场注册制即将很快实施。股票发行注册制改革是一项系统工程，目前，科创板、创业板试点注册制已取得较好效果。但也要看到，注册制试点的时间还不长，有些制度还需要不断磨合和优化，不能急于求成。

此外，目前两板的上市公司的平均市盈率存在一定差异，合并会带来什么影响？“主板和中小板两个市场的估值水平表面上存在差异，但是这个差异主要因两个市场的上市公司所处行业的不同。”招商证券研发中心首席宏观分析师谢亚轩表示，在基本面没有明显改变的情况下，合并之后，股票流动性和估值水平预计不会有什么变化。

“两板块合并不会改变投资者门槛和交易机制，对投资者的交易方式和交易习惯不会产生直接影响，对两板股票的流动性和估值水平也不会有什么影响，近期市场的表现也说明了这一点。”杨德龙说。

深交所表示，两板合并是资本市场全面深化改革的一项重要举措，对于完善市场功能、夯实市场基础、提升市场活力和韧性、促进资本要素市场化配置、更好服务国家战略发展全局具有重要意义。深交所将抓实抓细改革落地各项工作，持续完善以主板、创业板为主体的市场格局，充分发挥深市市场功能，更好服务不同发展阶段、不同类型的企业高质量发展，奋力建设优质创新资本中心和世界一流交易所，助力资本市场“十四五”开好局、起好步。

编辑：曹帅