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文 | 明晰野望

随着三孩支持性政策进入落地实施阶段，多个领域迎来利好，其中辅助生殖市场再次站在了风口上。

7月20日，《中共中央、国务院关于优化生育政策 促进人口长期均衡发展的决定》面向社会公布，政策中明确规定“提高优生优育服务水平，规范人类辅助生殖技术应用。强化规划引领，严格技术审批，建设供需平衡、布局合理的人类辅助生殖技术服务体系”。

简而言之，三孩系列政策的推出，无疑是为了刺激已育家庭再育需求。其中特别提到的“规范人类辅助生殖技术应用”值得关注。

辅助生殖技术对于不孕不育患者而言，早已成为一种选择。但三孩政策下，非最佳生育年龄的已育家庭的再孕需求，是否可以通过辅助生殖技术来满足呢？

毫无疑问，随着科技的发展、认知的解放，人们在孕育方式上也有了新的选择。

被忽视的国内辅助生殖技术

在知乎问题中“为什么很多人都要去国外做试管婴儿”，“国外试管成功率更高”是几乎所有回答者都会提到的一点。

国内技术真不如国外吗？目前，辅助生育技术，在全球都被广泛运用。

简单理解是，专业医疗机构，通过周期性用药，帮助患者的生殖细胞保持最佳状态，通过手术取出双方精卵细胞，在体外通过技术手段让精卵结合，再植入患者体内，孕育的过程，称之为试管婴儿。

这项技术，应用在不孕不育患者的辅助生殖手段，已经成熟应用40年，并发展到三代。

第三代试管婴儿技术是在成功培养了胚胎后，对其进行基因排查，把劣质胚胎的风险控制在前端，这就决定了它对于实验室及医生技术都有很高的要求。

一般来说，在第三代试管婴儿技术中，胚胎培养分为5天和3天，当然养至5天囊胚阶段的受精卵无论是质量、活力、体积还是着床率都要远远高于发育3天的细胞。

另外，当胚胎发育到囊胚阶段的时候，取外围的胚胎滋养层细胞进行染色体筛查，看该胚胎是否染色体异常，这样做不会影响到胎儿的正常发育，也可以淘汰染色体异常的胚胎。从而实现既能提高妊娠率，又能达到优生优育的目的，这也是第三代与一代、二代不同的地方。

先进技术也代表更高的成功率。目前来说，美国的成功率最高，在75%左右，泰国在70%左右，柬埔寨在65%左右，国内试管婴儿成功率在40%-60%左右。

这是否代表我国试管婴儿技术不够好，显然不是。

国内试管婴儿大多是以第一代、第二代为主，成功率在40%-45%左右，这也造成很多人认为国内试管婴儿成功率低，而选择去国外做试管婴儿。

实质上，国内的试管婴儿相关技术早已与国际基本持平。国内一些顶尖辅助生殖医院的妊娠率超过60%，比如中信湘雅医院，北医三院等。

不过，我们得承认，国内辅助生殖技术的渗透率远低于国外，2018年，中国辅助生殖服务的渗透率仅为7.0%，而美国的这一比例达到了30.2%。根据弗若斯特沙利文的数据，2018年全球辅助生殖服务市场达248亿美元，但中国市场规模仅为38亿元。

同样参照日本，1.3 亿人口的日本，辅助生殖机构已达562家。而拥有近14 亿人口的中国，截至2020年6月30日，全国经批准开展辅助生殖技术的医疗机构共计523家。按单位人口拥有量计算，中日两国的辅助生殖机构相差10倍，且实际运营的不错的可能只有上百家。

除了数量过少之外，还有一大原因在于我国辅助生殖医疗机构过于集中。以被誉为国内辅助生育殿堂的北医三院为例，公开数据显示，北医三院的生殖中心年门诊量近60万人次，每年完成不孕症检查及治疗手术超过万例。声名在外，全国各地慕名而来的患者很多，甚至需要提前半年预约。

另外，90%公立和10%民营辅助生殖医院的巨大悬殊，使得很多民营机构因缺乏知名度和推广能力，并未被消费者所熟知。

公立私立两者差别大，在于我国对于该领域一直保持严监管方式。其申请设立机构必须满足：（1）必须是国家批准的三级医院；（2）生殖医学中心的实验室负责人和临床负责人为高级职称；（3）机构设立后，试管婴儿周期数、妊娠率须达到一定标准，且每2年校验一次，不通过即被暂停资质。

如果要为这种牌照明码标价来衡量的话，引用知情人的话说，某一线城市买一个这样的牌照，可能要花4-5亿元。这成为投机者的硬门槛。

但为什么依然有民营资本想进入这条赛道，除了政策的不断利好外，其本身也具备很大的想象空间。

一个极具想象力的赛道

社会老龄化，成为这条赛道火热的助燃剂。现在，全面三孩的放开，目的就是改善人口结构，应对人口老龄化，同时作为辅助生殖产业的催化剂，也有利于加速行业发酵 。

一方面，根据数据统计，在2019年的新生婴儿中，二孩的比例达到了57%。从中我们可以看出，相比于鼓励没有孩子的人孕育头胎，鼓励已经有孩子的人继续生育，或许更加容易而有效。

再者，从生育年龄来说，从国家统计局给的数据来看，生育二孩的高峰年龄在25-34岁；在35-39岁的年龄区间中，生二孩的大龄妈妈的比例高于生一孩的大龄妈妈，随着三胎政策的落实，在将来的新生婴儿出生率统计中，二孩和三孩将占据大份额的比重。

而生育二胎及三胎的高峰年龄将大概率会处于30-40岁，对于女性而言，随着年龄增加，无可避免将会面临生育力下降而带来的孕育难题。辅助生殖作为生物科学手段能够有效提高受孕成功几率，辅助生殖行业高速发展也必然是大势所趋。

另一方面，伴随我国人民消费能力的提高和我国辅助生殖技术的不断引进和普及，国内患者对于人类辅助生殖技术的需求量料将持续保持旺盛。

国元国际研报显示，2014年-2018年，国内辅助生殖市场规模实现13.6%的年复合增长率，预计2020年-2023年期间年复合增长率将达到14.5%，市场规模在2023年将达到496 亿元。

弗若斯特沙利文数据也显示，受益于辅助生殖服务能力的提升与市场需求的拉动，预计2018年-2023年，中国市场的渗透率有望由7.0%增加到9.2%。

政策、人群、消费能力等多种因素的叠加，都让资本认为辅助生殖在未来将有很大的想象空间。

从更实际上的商业潜力来说，辅助生殖更是一条极具想象力的赛道。

据鲸准研究院发布的《2018医疗健康行业大报告》显示，在专科医院中，口腔医院利润率为12.5%，整形外科医院的利润率为11.3%。而辅助生殖的利润率超过30%以上。

被称为民营辅助生殖第一股的锦欣生殖，据东方财富网数据显示，2016-2018年，锦欣生殖的毛利率分别为38.31%、45.58%、44.81%。

资本都是逐利的，超高的毛利率自然吸引资本热钱进入。

事实上，不少民营辅助生殖机构的背后都站着资本。锦欣生殖，在资本的助力下，成为了辅助生殖第一股”。

2017年5月，华平投资入股成都西囡医院；2018年9月，华平投资又为锦欣医疗引入信银投资、红杉以及药明康德。2019年6月，高瓴资本以及其他两家为锦欣生殖累计提供了1.5亿美元融资。去年年底，高瓴资本通过两个平台再次增持锦欣生殖，斥资近20亿港元。

除了产业链的下游辅助生殖机构，资本也没有放过处于产业链上游的辅生药物/器械服务商。

国内唯一一个在辅助生殖基因检测领域获得国家药监局批准的创新医疗器械公司贝康医疗，曾分别于2015年2月、2017年9月、2020年5月和7月，完成A、B、C、D轮融资，引入包括元生创投、道远资本、博华资产、聚明创投、高瓴资本和OrbiMed等多家资本投资。其中，B轮和C轮分别融资1亿元、1.5亿元。

Frost&Sullivan数据显示，中国生殖遗传学医疗器械市场已经从2015年的13亿元增长至2019年的34亿元，复合年增长率达到28.4%，预计2019年至2024年将以26.5%的增长速度进一步发展，2024年生殖遗传学医疗器械市场将达到112亿元，其中检测试剂将达到89亿元，医疗设备将达到23亿元的规模。

更可喜的是，还有越来越多的企业参与到辅助生殖市场的争夺战中来。比如长春高新、华大基因、达安基因、万孚生物、康芝药业等上市公司都有一些辅助生殖医疗的相关布局。

一边是三孩政策利好的持续推出，另一边国内辅助生殖技术的不断提升，但从不少网友回应态度来看，还不够。拿什么生？生得起？类似的担忧仍是主流。

如上所说，试管婴儿的高额费用普通人家庭比较难承受，根据此前锦欣生殖发布的数据，截至2018年末，其旗下的成都西囡医院，每个体外受精治疗取卵周期的平均花费为41935元，而且成功率并不是100%。何况是三胎，无疑会更加大生育成本。除非，就像不少网友所说，“不孕不育”辅助治疗纳入医保，或许会缓解生育压力。

凡事不能一蹴而就，怀胎还需要十月，即便三胎政策可能短期内看不到成效，但三胎政策的“东风”已吹起，叠加我国不断提升的辅助生殖技术，三孩效果显现只是时间问题。